Инвестиционный директор Atomic Capital Илья Перелешин в беседе с РИАМО выделил три основных параметра, определяющих динамику ключевой ставки Банка России: уровень инфляции, способность бизнеса обслуживать долги и поддержание инвестиционной активности.
По мнению эксперта, если бы регулятор ориентировался исключительно на инфляционные показатели, снижения ставки в этом году можно было бы не ожидать.
«Фактическая инфляция, ощущаемая населением, значительно превышает официальные данные Росстата, — отметил Перелешин. — Согласно исследованиям инФОМа, заказываемым ЦБ, текущие и ожидаемые показатели инфляции составляют 15% и 13% соответственно».
Эксперт подчеркнул, что рост тарифов монополий и увеличение налогового бремени продолжают оказывать давление на цены, что делает резкое снижение ставки маловероятным.
Особое внимание специалист уделил проблемам бизнеса: «При текущей ключевой ставке расходы компаний на обслуживание кредитов достигают 24-25% годовых, тогда как комфортный уровень не должен превышать 20%». По расчетам Перелешина, для стабилизации ситуации ставку необходимо снизить до 16%, а для запуска инвестиционного цикла — до 11-12%.
«Хотя стимулирование инвестиций не входит в зону ответственности ЦБ, регулятор вынужден учитывать давление со стороны правительства, защищающего интересы промышленности», — заключил эксперт, прогнозируя постепенное снижение ставки в течение ближайших полутора лет.
Напомним, на последнем заседании Совета директоров Центробанка России было принято решение снизить ключевую ставку с прежних 20% до 18%. В ЦБ пояснили, что оно обусловлено охлаждением спроса и замедлением темпов роста инфляции в стране.
